8月14日，卫龙好吃发布了半年报，上半年已毕营业收入34.83亿元，同比增长18.5%；已毕净利润7.36亿元，同比增长18.5%。在消耗数据疲弱的配景下，依然已毕了逆势增长。

　　关于消耗品行业来说，2025年日子并不好过，本年一季度，A股130家食物公司逾越一半收入出现下滑。

　　比较之下，失业食物是少数仍保捏正增长的细分赛说念。和传统消耗品不同，失业食物还在经验品类推广及渠说念推广的红利。当作行业龙头，卫龙好吃是这一波行业红利的最大受益者。

　　失业食物正经验品类推广及渠说念推广红利 卫龙是最大受益者

　　从这份半年报来看，有两个值得关怀的点，一是第二增长弧线蔬菜成品仍在开释增长动能，上半年蔬菜成品营收达到21.09亿元，同比增长44.3%，占举座收入比重增至60.5%。

　　二是全渠说念交融战略，其中线下渠说念收入同比增长21.5%，达到31.47亿元，凸显了其当作收入基石的强盛增长和市场浸透力。

　　海通证券在研报中称，卫龙好吃是中国失业食物行业内增长最快、盈利材干最强的企业之一。直不雅来看，2024年A股23家失业食物公司毛利率中位数为30.47%，卫龙则达到48.13%，失业食物公司净利率中位数为6.87%，卫龙则达到17.05%。

　　卫龙的竞争力主要来自其品牌和渠说念上风，信达证券在研报中暗示，卫龙面成品和魔芋大单品在消耗者心目中的品牌粘性和明白度较高，导致公司在产业链中领有较强的议价材干。

　　一般来说，失业食物公司靠近着门槛低、产物同质化严重、盈利材干不彊的问题，不少公司在渡过高速发缓期之后王人堕入停滞，莫得打造出新的增长引擎。而已往几年，卫龙好吃在得胜完成第二增长弧线勤恳于的同期，已毕了盈利材干的捏续增长，这在消耗品行业并未几见。

　　2024年公司蔬菜成品收入初度高出调味面成品成为第一大收入开端。从收入范畴来看，2024年卫龙营收破裂62亿元，2025年上半年收入不竭增长18.5%达到34.83亿元，券商预测全年将达到76亿元，离百亿范畴越来越近。旧年公司举座销售毛利率也创出了历史新高。

　　“品类红利开释+产物升级”照旧成为驱动事迹增长的中枢能源，这一逻辑也赢得了成本市场的招供。2024年以来，卫龙股价涨幅逾越100%，现在市值超300亿（2025年8月15日），照旧成为国内市值最高的失业食物公司。

　　卫龙是若何作念到的？

　　卫龙最大的上风是其品牌。卫龙是辣条品类的草创者，依靠先发上风成为辣条的代名词，况且紧紧占据着消耗者心智。

　　一般来说，品牌有名度一朝酿成，就会对企业忖度产生捏续的正向影响。一方面不错镌汰消耗者在购买时的有野心成本，另一方面则有助于酿成品牌溢价，增强渠说念议价材干，从而构筑起我方的竞争壁垒。

　　咱们通过数据直不雅感受一下卫龙的品牌影响力，2023年卫龙在辣条行业的市占率达到了28%，远超第二名与第三名的总数，而在快速发展的魔芋市场，卫龙的市占率照旧达到60%以上（东吴证券研报数据）。新品市场如斯高的市占率，与公司的先发上风关系，也与公司弘大的品牌力关系系。

　　而且近几年，卫龙不断通过跨界联名和热门营销等立异的营销形态，推进品牌年青化。年青消耗群体消耗意愿强且频次高，是面前消耗市场的主要增量开端。泡泡玛特和蜜雪冰城等新消耗公司的高速增长，王人讲明了年青消耗群体的阻拦性。

　　凭据弗若斯特沙利文论说，卫龙95%消耗者年级在35岁以下，55%靠拢在25岁以下。领有巨量年青消耗群体的卫龙，收拢的是翌日的消耗后劲和消耗趋势。

　　卫龙的第二个上风是其产物立异材干，公司领有漯河+上海双研发中心，同期还设有立异基地，具备从研发到量产的齐全材干。从2014年起，卫龙将辣条上蕴蓄的素养应用至蔬菜成品和其他新品，推出魔芋爽和小魔女魔芋素毛肚等，此外，调味面成品（辣条）也立异性推出吮指烤肉味大面筋、小龙虾大面筋以及麻辣口味辣条麻辣麻辣等。

　　从现在来看，卫龙的立异材干和大单品打造材干照旧得到考证，长期来看，具备成为多品类平台型零食公司的后劲。

　　从零食公司的发展旅途来看，一般会经验大单品驱动-渠说念推广-产物浸透率莳植-扩新品（产物驱动）轮流推进的发展旅途。信达证券觉得，现在卫龙面前正处于推新加速，两大中枢品类市占率莳植的阶段，中短期有望插足新一轮快速发展的通说念。

　　此外，卫龙的渠说念亦然其竞争上风的阻拦一环。卫龙的经销会聚指导了宇宙要点购物市集、商超及连锁便利店过火他末端门店，本年上半年线下渠说念销售收入达到31.47亿元，同比增长21.53%。比较线上，线下渠说念更具“即时性“和”体验性“，这对零食消耗来说至关阻拦。从零食行业来说，以线下渠说念为主的公司比较以线上渠说念为主的公司事迹增长愈加郑重。

　　在深耕传统渠说念的同期，卫龙也在积极拥抱O2O、零食量贩、仓储会员店等新兴渠说念。在魔芋爽放量的经过中，新兴渠说念是阻拦的增量开端。

　　从统共这个词行业来看，行业扩容与靠拢度莳植是辣味失业食物的大趋势。凭据高洁证券研报数据，2021年辣味失业食物市场范畴为1729 亿元，瞻望2026年将达到2737亿元。第一财做交易业数据中心发布的《2025年辣味失业食物行业论说》也预测，辣味失业食物到2026年的市场范畴将高于失业食物行业举座增速。

　　关于领有品牌、渠说念和产物立异材干的龙头企业来说，翌日增量不仅来自本人的品类推广，还来自行业靠拢度莳植的红利。卫龙的成长通说念照旧翻开，快速增长也许才刚刚启动。

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