卓创资讯分析师 孙艳霞

　　【导语】2025年上半年国内二甲苯市鸠合座呈现不规定的“N”字形走势，5月初市集价钱涉及近五年低位。供需合座偏弱，且在其反复博弈的经由中，市集受突发音书面变化带动的国际油价变动对市集影响增强，下半年跟着新增产能开释，供应加多或使得市集商道轰动下活动主。

　　2025年上半年中国二甲苯市鸠合座呈现供需紧均衡的现象。年头调油需求强盛鼓动市集商道快速高涨，但受国际油价波动以及终局需求不足预期等身分影响，二甲苯市集商道价钱基本呈现轰动下行趋势。尤其是4月份受中好意思加征关税等利空影响，国际油价执续着落，市集参与者看空表情浓郁，使得市集价钱一度跌至近五年低位。随后跟着中好意思买卖联系纵欲、国际油价回升以及卑劣PX需求阶段性进步，二甲苯市集初始筑底反弹。5月份，受MX-PX价差拉大、卑劣PX企业聚拢采购原料MX鼓动，二甲苯市集需求进步，肖似中东场面升级带动国际油价高涨，共同助力二甲苯市集价钱快速回升，但随后中东场面纵欲，市集商道总结基本面呈现窄幅轰动走势。以江苏异构二甲苯为例，2025年上半年，二甲苯市集价钱波动区间为5400-7040元/吨，均价为6230元/吨，较客岁同时着落17.7%。

　　新增产能开释不足预期，国内供应先松后紧

　　2023-2024年三苯价差拉大，甲苯歧化坐蓐利润执续保管较高水平，使得2025年新增装配中裁撤部分一体化装配投产外，大多为乙烯裂解装配副产二甲苯，且投产较为聚拢，2025年研讨二甲苯新增达456.33万吨。但投入2025年，受经济环境低迷负担终局需求不畅，三苯价差冉冉减弱，不仅甲苯歧化坐蓐利润下降，且集结重整及乙烯裂解坐蓐亦转至亏空，使得新增产能均延后投产，截止2025年6月末，仅镇海真金不怕火葬新增36万吨及万华集团3万吨二甲苯装配投产。另外二甲苯坐蓐企业凭证坐蓐盈利性及终局需求变化，通过攻击坐蓐装配执行时候及周期，以及私用和外售比例等，使得国内二甲苯供应补充量合座达成一定的均衡，坐蓐企业外售量执续保管较低水平，仅5月份入口量加多赐与市集供应一定补充量，市集总供应合座偏紧亦使得江苏主港库存合座保管近几年低位水平，赐与国内二甲苯市集价钱以较强撑执。

　　卑劣调油及PX需求轮流式加多&宏不雅变量，二甲苯市集波动经常

　　2025年上半年，卑劣PX及调油需求呈现轮流式增长。上半年，汽油出口船单量同比降12.89%，主因原油下行及供需压力，但年头、3月及5-6月因油价反弹及中好意思买卖纵欲，出口阶段性回升。甲苯歧化利润转亏，但5月MX-PX价差扩大，PX需求回暖，以盛虹石化为主的PX等企业外采二甲苯增量超12万吨。概括卑劣PX及调油需求，5月份需求增量显著，但本领中好意思加征关税时候延后，月内宏不雅音书面变化相对有限，因而二甲苯市集价钱波动仅小区间高涨。反不雅6月份虽卑劣PX企业采购量下降，但因中东场面升级导致国际油价宽幅高涨，趁势鼓动国内二甲苯市集价钱快速高涨。

　　预测下半年，新装配投产助力市集供应增长，卑劣调油及PX需求仍存阶段性轮动进步的可能，供需增量时候错配的经由中或影响市集价钱呈现反复轰动走势，合座偏弱，核心变量在于国际油价变化导致的市集参与者心态端变化以及调油需求的变动等。

　　2025年下半年，中国二甲苯企业执行季实现，新增产能或于三季度聚拢投放，且日韩货源可能因好意思国出行季实现而转向中国市集，鼓动入口量冉冉进步，国内供应量呈现增长趋势。国外经济环境合座偏弱，而原油市集供需宽松主导，预期下半年WTI价钱或围绕59-69好意思元/桶波动，合座轰动向下，其价钱核心平缓下移将镌汰二甲苯坐蓐资本，但中好意思买卖联系以及好意思联储利率变化等带来的短期波动可能加重市集不雅望表情，肖似夏令高温、环保战略加码或加重区域竞争，调油需求亦有变数，若原油旺季反弹，可能一忽儿提振调油经济性及二甲苯价钱。另外，国内战略刺激下，化工品内需或改善，终局化纤类需求进步、MX-PX价差变化等或冉冉鼓动PX需求向好，趁势赐与二甲苯市集价钱一定撑执。概括分析，2025年下半年二甲苯市集将受原油下行趋势主导，价钱轰动下行的概率较大，本收受地缘风险及旺季带来的阶段性反弹赐与市集价钱一定推涨。初步预估下半年江苏地区异构二甲苯均值在5897元/吨，价钱高点出当今7月，价钱低点出当今12月份，价钱已处于近五年低位水平，因而抗跌性较强。

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包袱剪辑：李铁民